Informe

SOJA

La cosecha en EE.UU se encuentra próxima a finalizar. El mercado sigue de cerca el avance de siembra en Sudamérica, que se desarrolla con condiciones climáticas favorables. En Brasil ya alcanzan un nivel del 90% y estiman una campaña récord con 142 mill. de t.

A nivel local, continúa la implantación y ya comenzaron las labores para los planteos de soja de segunda en la zona centro norte de Santa Fe.

MAÍZ

A nivel internacional, con la cosecha norteamericana prácticamente finalizada, el mercado está pendiente del desarrollo del cultivo en Sudamérica, donde Brasil espera una producción récord de 125 mill. de t. para la campaña 21/22.

A nivel local, el avance de siembra de maíz es del 31% del área total esperada, según la BCBA. Algunos lotes sembrados de manera temprana se encuentran transitando el principio del período crítico.

TRIGO

Mundialmente, el trigo se encuentra finalizando la campaña 21/22 en el hemisferio sur, con el avance de la cosecha en Argentina y Australia.

A nivel local, las lluvias de los últimos días demoraron levemente el avance de cosecha en algunas regiones. El progreso nacional según la BCBA es del 44% del área estimada. Por otro lado, dichas precipitaciones favorecieron los lotes en el sur de la provincia de Bs.As.

CEBADA

En el plano internacional los precios se mantienen firmes por la ajustada relación stock/demanda del cereal, la de menor volumen en los últimos 20 años. Mientras, el mercado sigue de cerca el avance del cultivo en el hemisferio sur.

En Argentina ya comenzó la cosecha y el MAGyP estimó una producción de 4,2 mill. de t para la campaña 2021/22, un aumento del 5% comparado al ciclo anterior.

FACTORES QUE AFECTAN A LOS PRECIOS

SOJA

Mercado Internacional

En Estados Unidos la cosecha se encuentra próxima a finalizar con un avance del 95%, 1 p.p. por debajo del promedio de los últimos 5 años y con la oferta entrando para el comercio mundial. Igualmente, el mercado internacional tiene su atención puesta en Sudamérica, donde se está desarrollando la campaña 2021/22 con muy buenas condiciones climáticas.

En Brasil, la siembra de la oleaginosa alcanza el 90% del área total, superando el 87% a misma fecha del año pasado. La región que más preocupa, ya que presentó sequía durante el mes de noviembre, es Rio Grande do Sul, que podría llevar a una resiembra. El país vecino espera una campaña récord durante un año Niña con una estimación de producción de 142 mill. de t.

También, en las últimas semanas aparecieron noticias sobre una posible caída de área en EE.UU para el ciclo 2022/23 por el incremento en los costos de los insumos, aunque la reducción sería mayor en el maíz que en la oleaginosa.

A nivel mundial, la preocupación por la nueva variante de covid-19 y posibles consecuencias podría afectar a las cotizaciones en el mercado de Chicago, que además siguen de cerca los precios del petróleo y los subproductos de la soja. Para la posición más cercana, el poroto promedió en 457 usd/t durante noviembre, 464 usd/t para may-22 y 467 usd/t para la posición jul-22.

Cotizaciones futuras de soja en Chicago

Mercado Nacional

A nivel local, la siembra de soja alcanza el 39,3% del área total con un avance intersemanal de 10,7 p.p. Según la BCBA, los mayores progresos se dieron las regiones norte de La Pampa, oeste de Bs.As. y el centro-norte de Córdoba. En las zonas núcleo norte y centro norte de Santa Fe ya comenzaron con la implantación de los primeros lotes de soja de segunda.

En cuanto al cuadro de oferta y demanda, de las 45,5 mill. de t de producción estimadas para el ciclo 2021/22 el productor argentino tiene comprometido un 7%, 1,1 mill. de t menos que a misma fecha del año pasado. De la campaña 2020/21, todavía queda por comercializar el 24% de la producción total. Del lado de la industria, las compras también se encuentran levemente atrasadas con 2,9 mill. de t las 39,5 mill. de t destinadas a molienda, para el ciclo 21/22..

Actualmente la soja disponible en el MATba cotiza en torno a los 342,5 usd/t y la posición may-22 en 320 usd/t, manteniéndose por encima del promedio de los últimos 5 años.

Evolución de la posición may-22 de soja en MATBA

Estrategia

Analizar herrmientas en el MATBA para asegurar pisos de precios por sobre 300 U$ST si no existen necesidades financieras para la posición de cosecha 2021/22.

El valor de la cotización Mayo-22 se mantiene por encima del promedio de los últimos 5 años.

MAÍZ

Mercado Internacional

A nivel internacional, con la cosecha norteamericana prácticamente finalizada, el mercado está pendiente del desarrollo del cultivo en Sudamérica, donde Brasil espera una producción récord de 125 mill. de t. para la campaña 21/22, con un incremento en el área del 4% vs el ciclo 20/21. Los fondos especulativos en Chicago, continúan con una posición neta comprada de 47 mill. de t, muy cerca del récord de 51 mill. de t, que se alcanzó en abril del corriente año. De reducirse dicha posición, podrían generar bajas en el corto plazo. Por su parte, la demanda continúa activa.

EE.UU ya exportó el 54% del saldo total destinado a exportación por el USDA, lo cual significa un 8% mas que a igual fecha el año pasado. China, importó 12 mil. de t de maíz estadounidense, de las 26 mil. de t que se espera que adquiera. El mercado se encuentra pendiente sobre las recientes noticias de la nueva cepa de Covid 19, Ómicron. En los últimos días, las cotizaciones del cereal se vieron presionadas por la incertidumbre sobre como podría afectar a la demanda la propagación de dicha cepa. A esto se le suma la caída en el precio del petróleo luego de que EE.UU, China e India entre otros, decidieran liberar parte de sus reservas estratégicas para evitar nuevas subas en el crudo.

Posición de los fondos especulativos de maíz en Chicago

Mercado Nacional

A nivel local, el avance de siembra de maíz es del 31% del área total esperada, según la BCBA. Algunos lotes sembrados de manera temprana, se encuentran transitando el principio del período crítico. La condición de excelente/buena del cultivo abarca el 81% de la superficie sembrada. En base a información publicada por el MAGyP, podría estimarse que la producción total para la campaña 21/22 superará levemente las 60 mill. de t, lo cual dejaría un saldo exportable cercano a las 40 mill. de t.

También, el pasado 16/11 el Ministerio informó una expansión del cupo de exportación del ciclo 20/21 en 1 mill. de t. En cuanto a los compromisos de entrega,  el productor lleva comercializado el 75% de la producción de dicha campaña. De la 21/22, las ventas se ubican en 18%, lo que significa 10,9 mill. de t, de las cuales 6,7 mill. de t están con precio cerrado, y el restante a fijar. Las cotizaciones futuras para abril y julio en MATba continúan en  buenos niveles, superando el promedio de los últimos 5 años, en ambos casos.

Evolución de la posición abril-22 de maíz en MATBA

Estrategia

Maíz 20/21: Por si necesidades financieras se debe vender, asegurar negocios por disponibilidad de cupos.

Maíz 21/22: Cobertura con precios hasta el 40% acompañado con compra de call.

TRIGO

Mercado Internacional

En el plano mundial, el trigo se encuentra finalizando la campaña 21/22 en el hemisferio sur, con el avance de la cosecha en Argentina y Australia. El progreso se vio afectado por las fuertes lluvias de las últimas semanas en este último.

En el hemisferio norte, se está sembrando el cultivo para el ciclo 22/23. El cereal de invierno en EE.UU se encuentra implantado al 100%, con una condición de B+E del 44%, 2 p.p menos que a igual fecha el pasado año. En Rusia y Kazajistán, gran parte del cereal se encuentra en condiciones de sequía. Las cotizaciones en Chicago se ven impulsadas por una demanda mundial activa, sumada a los problemas productivos en los principales países productores. El 23/11, cerró a 314 usd/t para la posición más cercana, lo cual significó el valor más elevado de los últimos 9 años. Por otro lado, las nuevas variantes de Covid-19 y las bajas del petróleo podrían transmitir debilidad a los precios.

Cotizaciones de trigo en el mercado de Chicago

Mercado Nacional

A nivel local, las lluvias de los últimos días demoraron levemente el avance de cosecha en algunas regiones. El progreso nacional según la BCBA es del 44,9% del área estimada. El rinde promedio se ubica en 27,5qq/ha. Por otro lado, dichas precipitaciones favorecieron los lotes implantados de manera tardía en el sur de la provincia de Bs.As. También, se incrementó  la estimación de producción total de la campaña 21/22 a 20,3 mil. de t, por la mejora en los rindes.

El pasado 16/11 el Ministerio informó una expansión del cupo de exportación del ciclo 21/22 en  500 mil t. El productor lleva comercializado el 55% de la producción total estimada, 17 p.p por encima que a igual fecha el año pasado. En cuanto a precios, en las últimas semanas las cotizaciones locales sufrieron un desacople vs los valores internacionales. Esto es debido a que los exportadores no se encuentran adquiriendo mercadería de manera activa. Por ello, vemos un descuento del precio disponible del trigo, comparado con la capacidad de pago de la exportación.

Capacidad teórica de pago de la exportación VS disponible en MATBA

Estrategia

Aprovechar los buenos valores del trigo teniendo en cuenta las necesidades de venta a cosecha.

Analizar los pases positivos para los meses de Marzo y Julio 2022.

CEBADA

Mercado Internacional

Internacionalmente, la relación stock/consumo para cebada, tanto cervecera como forrajera, continúa siendo muy ajustada, de hecho, es el menor volumen de los últimos 20 años. A este panorama se suma la escasa oferta mundial de trigo y el aumento del petróleo y en los fletes que provocó problemas de logística en el comercio internacional. Teniendo en cuenta la baja  productiva en el hemisferio norte y que ya comenzó la cosecha en Australia y Argentina, es probable que la situación de oferta y demanda se mantenga hasta por lo menos mediados del 2022, con la entrada del cereal de la próxima campaña. A partir de este escenario es que los precios internacionales se mantienen en alza.

Esto también replantea un flujo importador/exportador, en el que se podría llegar a ver exportaciones del hemisferio sur a Europa dependiendo de la calidad obtenida. Cabe aclarar que China continúa siendo el mayor demandante, con una estimación de importaciones para el ciclo 2021/22 de 10 mill. de t. Igualmente, habrá que estar atento al avance de la nueva variante del covid-19 que podría desatar nuevos cierres y complicaciones en el comercio mundial.

Evolución de oferta y demanda mundial de cebada

Mercado Nacional

En el plano local, el MAGyP publicó su informe mensual de oferta y demanda en el que mantuvo la superficie sembrada en 1,35 mill. de has y estimó una producción para la campaña 2021/22 de 4,2 mill. de t, lo que equivale a un aumento del 5% comparado al ciclo 2020/21. Además, esperan un rinde nacional promedio de 36 qq/ha.

La cosecha ya comenzó principalmente en el centro y norte del área agrícola. En el sudoeste bonaerense se informaron una calidad y rinde variables, con algunos lotes con calibres por debajo de los valores requeridos para calidad cervecera, debido al estrés hídrico y temperaturas elevadas que sufrieron los cultivos.

En cuanto a precios, según SioGranos, para cebada cervecera se obtuvo un valor promedio en noviembre de 252,7 usd/t con picos máximos de 260 usd/t. Para la forrajera, el promedio mensual fue de 225 usd/t.

Valores de cebada cervecera y forrajera en Argentina

Estrategia

Analizar los precios ofrecidos para la campaña 2021/22 según los objetivos de venta de cada empresa.

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