Informe

SOJA

A nivel internacional, las cotizaciones de la soja alcanzaron máximos de los últimos 9 años debido a la invasión de Rusia sobre Ucrania. Entre ambos países exportan el 80% del aceite de girasol, lo cual ha impulsado las cotizaciones del grano y de los aceites vegetales. Localmente, la BCBA en su último informe semanal dio a conocer los datos de condición del cultivo, siendo crítico el presente mes para la definición de rendimiento.

MAÍZ

Los precios del maíz en las últimas semanas alcanzaron valores máximos desde el año 2014, impulsado principalmente por el conflicto bélico Esta situación también afectó al precio del petróleo, que cotiza en valores cercanos a los 110 usd/ barril.

En el plano local, las lluvias de las últimas semanas mejoraron la humedad de las siembras realizadas de forma tardía que se encuentran en etapas críticas.

TRIGO

En las últimas semanas el mercado internacional estuvo pendiente del conflicto luego de que el 24 de febrero Putin ordene el ingreso de las tropas sobre Ucrania. Estos dos países comercializan el 28,5% del cereal a nivel mundial.

En el marco local, en MATba el valor disponible ronda los 309,5 usd/t con un descuento sobre la capacidad teórica de pago de 33 usd/t. 

CEBADA

En su último informe, el USDA redujo la estimación de producción a 145,7 mill. de t. Europa se encuentra bajo una situación de escasez del cereal luego de la fuerte demanda China. En Francia, el 94% de los lotes de cebada de invierno están en condiciones de buena/excelente.

En el plano local, la campaña 21/22 finalizó con las 5 mill. de t producidas a nivel nacional, alcanzando de esta forma el récord del ciclo 12/13.

Factores que afectan a los precios

SOJA

Mercado Internacional

A nivel internacional, las cotizaciones de la soja alcanzaron precios máximos de los últimos 9 años en el mercado de Chicago, debido principalmente a la invasión de Rusia sobre Ucrania, la cual comenzó a finales de la semana pasada. Entre ambos países exportan el 80% del aceite de girasol a nivel mundial, la posible interrupción de su comercialización impulsó al alza los precios de los aceites mundialmente. A mediados del mes de febrero, la posición más cercana en CBOT rondaba los 570 usd/t, mientras que el 01/03 alcanzó los 626 usd/t. El mercado continúa siguiendo de cerca la recolección del cultivo en Brasil y del desarrollo del mismo en Argentina.

Al 28/02 el país vecino llevaba un avance de cosecha de 72,2% del área implantada en Mato Grosso, dentro del promedio de las últimas 5 campañas y 26 p.p por encima de la campaña pasada, a igual fecha. Desde el lado de la demanda, China continúa ejerciendo presión sobre la soja norteamericana, mostrándose activa en compras tanto del ciclo 21/22 como del 22/23. Al 17/02, EE.UU. llevaba exportado el 90% del volumen a exportar estimado por el USDA para la presente campaña. Según CTFC, los fondos especulativos en Chicago continúan ampliando su posición neta compradora, actualmente el volumen neto comprado es de 24,5 mill. de t, acercándose a los máximos históricos de 33,2 mill. de t, alcanzados durante octubre del 2020.

COTIZACIONES SOJA EN CME

Mercado Nacional

Localmente, la BCBA en su último informe semanal dio a conocer los datos de condición del cultivo, siendo crítico el presente mes para la definición de rendimiento. De las 16,3 mill. de has de implantación, 10,2 mill. de has se encuentran atravesando su período crítico con 5,2 mill. de has con una condición hídrica regular/sequía. La zona más afectada es el centro/ norte de la Provincia de Santa Fe.

Para los próximos siete días, se esperan precipitaciones sobre gran parte del área agrícola. Las cotizaciones en el mercado local continuaron su tendencia alcista alcanzando los 450 usd/t en MATba el día 23/02, promediando el mes de febrero 34 usd/t, por encima del mes de marzo donde el promedio fue de 388 usd/t. La industria está pagando con un premio de aproximadamente 15 usd/t sobre el FAS Teórico de exportación. Los precios de la harina y el aceite en Argentina, primer exportador mundial de estos subproductos, impulsaron el precio del poroto.

CONDICIÓN DEL CULTIVO DE SOJA EN ARGENTINA

Estrategia

ANALIZAR HERRAMIENTAS EN EL MATBA PARA ASEGURAR PISOS DE PRECIOS POR SOBRE 380 U$S/T SI NO EXISTEN NECESIDADES FINANCIERAS

EL VALOR DE LA COTIZACIÓN MAYO-22 SE MANTIENE POR ENCIMA DEL PROMEDIO DE LOS ÚLTIMOS 5 AÑOS.

MAÍZ

Mercado Internacional

Al igual que los demás cultivos, los precios del maíz en las últimas semanas alcanzaron valores máximos desde el año 2014, impulsado principalmente por el conflicto bélico entre Rusia y Ucrania (4to exportador a nivel mundial). Esta situación también afectó al precio del petróleo, que cotiza en valores cercanos a los 115 usd/ barril, lo cual brindó sostén adicional a las cotizaciones del cereal. Por otro lado, Brasil continúa con la implantación de su maíz de safrinha con un avance del 82,6% en Mato Grosso de las 6,2 mill. de ha para dicho estado, el cual a igual fecha en la campaña 21/22 poseía un progreso del 54% del área.

Esto se debe principalmente al rápido avance de cosecha de soja, a pesar de las precipitaciones de las últimas semanas. Según el USDA, la estimación de producción para el ciclo actual es de 114 mill. de t, lo cual significa un récord histórico. Por su parte, la CONAB estima que esta sea de 112,3 mill. de t. Según CFTC, los fondos especulativos en Chicago continúan incrementando su posición neta comprada. Actualmente se encuentran en 45 mill. de t, cerca del máximo alcanzado en el 2021, de 51 mill. de t. Un desarme en dicha posición por toma de ganancias podría generar bajas en el corto plazo. En el último mes, el precio del maíz para la posición más cercana promedió los 257 usd/t (con máximos de 291 usd/t), 17 usd/t superior al promedio del mes de enero.

SIEMBRA DE MAÍZ EN MATO GROSSO

Mercado Nacional

En el plano local, las lluvias de las últimas semanas mejoraron la humedad de las siembras realizadas de forma tardía que se encuentran en etapas críticas. La cosecha avanza a un ritmo lento, cubriendo el 4,9% del total del área implantada. Por el momento, el rinde promedio nacional es de 49 qq/ha ya que estos maíces se vieron afectados por la ola de calor a principios del mes de enero y comprometiendo así el rendimiento potencial del cultivo.

Localmente, el maíz también se vio impulsado por la suba del precio internacional a raíz del conflicto de Rusia y Ucrania, además de los recortes productivos principalmente en los maíces tempranos.

En el MATba, el promedio de las cotizaciones de los últimos 15 días fue de 248 usd/t, frente a 235 usd/t de la primera quincena de febrero, cotizando el 02/03 en 275 usd/t. La posición abril 22, al igual que julio 22 cotizan prácticamente en paridad respecto a la capacidad teórica de pago de la exportación.

POSICIÓN ABRIL EN MATBA

Estrategia

MAÍZ 21/22: COBERTURA CON PRECIOS HASTA EL 40% PARA EL MAÍZ TARDÍO, QUE PODRÍA VERSE CONDICIONADO POR UNA BUENA PRODUCCIÓN DE ARGENTINA Y BRASIL.

TRIGO

Mercado Internacional

En las últimas semanas, el mercado internacional estuvo pendiente del conflicto entre Rusia y Ucrania. El pasado jueves 24 de febrero, Putin ordenó el ingreso de las tropas rusas sobre el territorio ucraniano, desatando un conflicto bélico que generó volatilidad en los mercados de commodities, por la posible interrupción en el suministro. Estos dos países, son los principales exportadores de trigo que entre ellos comercializan el 28,5% del cereal a nivel mundial.

En cuanto a la oferta del cultivo, el 73% del trigo de invierno sembrano en EE.UU. se encuentra bajo condiciones de sequía. Las cotizaciones del trigo en CBOT alcanzaron los máximos de los últimos años, con un valor para la posición más cercana promediando durante el mes de febrero 296 usd/t. Actualmente la misma cotiza entorno a los 368 usd/t. Por último, la demanda de cereal norteamericano se incrementó debido al ya mencionado conflicto bélico. En la semana del 17/02, EE.UU. exportó 517 mil de t, el volumen más elevado de los últimos 30 días.

COTIZACIONES DE TRIGO EN EL MERCADO DE CHICAGO

Mercado Nacional

En el marco local, las cotizaciones del trigo continúan traccionando debido al contexto internacional donde se hace fuerte el efecto de la guerra entre Rusia y Ucrania. En MATba, el valor disponible ronda los 309,5 usd/t con un descuento sobre la capacidad teórica de pago de 33 usd/t mientras que para el trigo julio ocurre una situación similar cotizando en 306,6 usd/t con un descuento de 32,2 usd/t. Este descuento sobre el FAS Teórico se debe en gran parte por los volúmenes de equilibrio colocados por el gobierno que se mantienen en 14,5 mill. de t para el ciclo 21/22 y en 2 mill. de t para la campaña 22/23.

Actualmente, las DJVE alcanzan 13,6 mill. de t para la primera y 1,8 mill. de t para la 22/23. Para dicha campaña futura, la producción podría verse afectada debido al incremento de los precios de los fertilizantes sumado a los elevados precios de arrendamientos, que comprometen el margen neto del negocio. No obstante, de mantenerse estos valores, los márgenes siguen siendo positivos.

CAPACIDAD TEÓRICA DE PAGO DE LA EXPORTACIÓN VS DIPONIBLE EN MATBA

Estrategia

APROVECHAR LOS BUENOS VALORES DEL TRIGO, TENIENDO EN CUENTA LAS NECESIDADES FINANCIERAS.

ANALIZAR OPCIONES DE COBERTURA Y VENTAS 22/23.

CEBADA

Mercado Internacional

En su último informe de oferta y demanda mundial, el USDA redujo nuevamente la estimación de producción a 145,7 mill. de t, 1 p.p menos que lo estimado en el mes de enero y 9 p.p por debajo de la campaña 20/21. Europa, se encuentra bajo una situación de escasez del cereal luego de la fuerte demanda China. En Francia, el 94% de los lotes de cebada de invierno correspondiente a la campaña 22/23, están en condiciones de buena/excelente, según FranceAgriMer.

Las cebadas de primavera llevan un avance de siembra del 27% del área estimada de implantación, la cual se reduciría un 3% vs. el ciclo 22/23 debido al incremento en los precios de los fertilizantes y los valores récord de la colza, cultivo con el cual compite en área. Por otro lado, el mercado continúa con una alta volatilidad debido a conflictos bélicos entre Rusia y Ucrania. A lo que también se le suma la baja producción a nivel mundial y la ya mencionada relación stock demanda.

EVOLUCIÓN DE OFERTA Y DEMANDA MUNDIAL DE CEBADA

Mercado Nacional

En el plano local, la campaña 21/22 finalizó con las 5 mill. de t producidas a nivel nacional, alcanzando de esta forma el récord del ciclo 12/13. De esta manera el saldo exportable de Argentina creció un 32% si lo comparamos con la campaña 20/21. Los principales destinos de exportación de cebada cervecera y forrajera según datos del MAGyP fueron a Brasil y a China. En cuanto a la malta de cebada, se exportaron 529 mil de t. a Brasil y 60 mil de t. a Chile. En cuanto a los precios, según Sio Granos, para la cebada cervecera se obtuvo un valor promedio en febrero de 276 usd/t, superando el promedio de enero de 262 usd/t. Actualmente dicha cebada se encuentra con un descuento respecto a la capacidad teórica de pago de la exportación de 58 usd/t. La cebada forrajera por su parte posee un descuento de 55 usd/t.

EXPORTACIÓN DE CEBADA ARGENTINA EN MILLONES DE TONELADAS POR CAMPAÑA

Estrategia

ANALIZAR LOS PRECIOS OFRECIDOS PARA LA CAMPAÑA 2021/22 SEGÚN LOS OBJETIVOS DE VENTA DE CADA EMPRESA.

COMENZAR A ANALIZAR LOS MÁRGENES DEL CICLO 22/23.

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