Informe

SOJA

El 09/11 se publicó el informe mensual de oferta y demanda del USDA. El mismo resultó alcista para las cotizaciones de la oleaginosa en el mercado de Chicago, la posición más cercana subió 8 usd/t luego de la publicación del mismo. A nivel local, la siembra de soja de primera continúa avanzando sin inconvenientes luego de que las lluvias en las últimas semanas recargaran los perfiles de los suelos. El progreso al 10/11 es del 18,8%.

MAÍZ

El dato a destacar del informe del USDA de noviembre fue el aumento en la demanda de maíz para la producción de etanol en EE.UU, que totalizó en 133,4 mill. de t. Por otro lado, la CONAB informó una proyección récord de producción de 116,7 mill. de t para la campaña 2021/22.

A nivel local, la siembra alcanza un nivel del 29% sobre las 7,1 mill. de has estimadas, con muy buenos precios en el MATba para las posiciones de cosecha.

TRIGO

A nivel internacional el trigo continúa con su rally alcista, superando la barrera de los 300 usd/t en el mercado de Chicago. En su informe mensual, el USDA disminuyó los stocks finales mundiales por debajo del volumen esperado por los operadores.

En Argentina, la cosecha se encuentra al 11,7% con una demora interanual de 3,8 p.p., ya que las últimas lluvias ralentizaron las labores en el centro y norte del área agrícola.

GIRASOL

El USDA, en su informe mensual de oferta y demanda publicado el 09/11 incrementó la producción mundial de semilla de girasol 0,3% vs el mes de octubre. Esto significa un aumento del 14% sobre la campaña 20/21 y 3,8% si se compara con el ciclo 19/20.

En el plano local, según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, el avance de siembra al 10/11 es del 86,5%, quedan por implantar aún lotes sobre el sur del área agrícola.

FACTORES QUE AFECTAN A LOS PRECIOS

SOJA

Mercado Internacional

El 09/11 se publicó el informe mensual de oferta y demanda del USDA.

El mismo resultó alcista para las cotizaciones de la oleaginosa en el mercado de Chicago. La posición más cercana subió 8 usd/t luego de la publicación del mismo. 

Los stocks finales de soja de EE.UU para la campaña 21/22 alcanzaron las 9,25 mill. de t, lo que equivale a un crecimiento del 6,2% comparado a la estimación del mes pasado, pero por debajo del volumen esperado por los privados de 9,85 mill.

También, los operadores esperaban un aumento en la producción para dicha campaña. El USDA, disminuyó la misma a 120, 4 mill. de t, de la mano de un recorte en el rendimiento de 3,46  a 3,4 tn/ha.  La recolección de la oleaginosa en el país norteamericano se encuentra próxima a finalizar. Ya se cosechó el 87% de la superficie, lo cual indica un retraso interanual de 4 p.p. El mercado continúa siguiendo de cerca el desarrollo del cultivo en Sudamérica. El pasado 10/11 la Conab dio a conocer las nuevas estimaciones de producción para Brasil. Se espera que la misma alcance las 142 mill. de t de poroto, lo cual significa un 3,4% superior a la campaña anterior. La implantación de este cultivo ya se encuentra al 95,8% del área total en Mato Grosso.

El progreso se ubica un 13% por encima del ciclo 20/21 y se mantiene por encima del promedio de los últimos 5 años.

Mercado Nacional

A nivel local, la siembra de soja de primera continúa avanzando sin inconvenientes luego de que las lluvias en las últimas semanas recargaran los perfiles de los suelos.

El progreso al 10/11 según la BCBA era del 18,8% de las 16,5 mill. de has esperadas.

Es probable que dicha superficie aumente levemente, ya que, por el incremento en los precios de los fertilizantes, algunos lotes de maíz de segunda podrían pasar a soja.

En cuanto al compromiso de entrega, aún queda comercializar el 27% de la campaña 20/21. Del ciclo actual, ya se comercializó el 6% de la producción total esperada por el MAGyP. Esto equivale a 2,9 mill. de t, de las cuales 2% se encuentra con precio cerrado y el restante a fijar. En cuanto a las cotizaciones locales, el mercado disponible de soja se encuentra operando en torno a los 355 usd/t.

Estos valores se mantienen hasta las posiciones futuras del mes de enero. Luego, vemos un contrapase para el inicio de la cosecha argentina en los meses de mayo y julio.

Las posiciones para dichos meses promediaron durante las primeras semanas de noviembre en 316 y 322 usd/t respectivamente.

Estrategia

Analizar herramientas en el MATBa para un piso-techo si no tengo necesidades financieras para la cosecha 2021/22.

El valor de la cotización Mayo-22 se mantiene por encima del promedio de los últimos 5 años.

MAÍZ

Mercado Internacional

El USDA en su informe de oferta y demanda de noviembre incrementó un 0,3% tanto el rendimiento como la producción del cereal de EE.UU, a 11,1 t/ha y 382,3 mill. de t, superando levemente lo esperado por los operadores.

Los stocks finales del país norteamericano fueron reducidos de 38,1 mill. de t a 37,9 mill. de t, también por arriba de la estimación de los privados.

El mayor ajuste que hizo el organismo fue por el lado de la demanda, ya que informó 1,3 mill. de t más de maíz con destino a etanol comparado al volumen del mes pasado, influenciado principalmente por las importantes subas del petróleo que generó una mayor tracción del grano para la producción de biocombustibles. En el último mes, EE.UU alcanzó el nivel de producción de barriles de etanol pre pandemia, con 1106 mill. de barriles diarios y se espera que continúe con un ritmo firme.

En cuanto a las importaciones de China, el USDA mantuvo la estimación de 26 mill. de t, el segundo mayor volumen histórico.

La CONAB también publicó su reporte mensual de oferta y demanda para Brasil, informando una proyección de producción de 116,7 mill. de t, volumen que supondría una campaña récord durante un año con el fenómeno climático la Niña ya confirmado.

Actualmente, con el buen nivel de siembra de la soja en el país vecino, se espera que el 92% del maíz de safrinha sea sembrado en una ventana de tiempo ideal, a diferencia del año pasado.

Mercado Nacional

A nivel local, la BCBA informó un nivel de siembra del 29% sobre las 7,1 mill. de has proyectadas.

Los buenos niveles de humedad luego de las últimas precipitaciones permitieron el avance de las labores de los últimos planteos de maíz temprano en Córdoba y Santa Fe. En la zona núcleo, los productores aprovecharon los perfiles cargados para realizar aplicaciones de nitrógeno en los lotes donde se podía entrar con las máquinas.

Una de las cuestiones a seguir de cerca es qué va a suceder con el área total del cereal. Podría haber un pasaje de la superficie de maíz tardío a soja dado principalmente por el incremento en los costos.

En cuanto a precios, tanto las cotizaciones para abril como para julio se encuentran en muy bueno niveles, superando los valores de los últimas campañas. En MATba, la posición cosecha abr-22 cotizó en torno a los 196 usd/t, mientras que la posición jul-22 para el maíz tardío, a 180,5 usd/t.

Estrategia

Maíz 20/21: Por si necesidades financieras se debe vender, asegurar negocios por disponibilidad de cupos.

Maíz 21/22: Cobertura con precios hasta el 40% acompañado de call.

TRIGO

Mercado Internacional

El trigo continúa con su racha alcista luego de haber superado la barrera de los 300 usd/t para la posición más cercana y los 304 usd/t para mar-22 en el mercado de Chicago. Estas últimas subas en las cotizaciones del cereal se dieron luego de la publicación del informe de oferta y demanda del USDA que sigue convalidando la caída en la producción mundial. El dato a destacar del reporte fue la disminución en los stocks finales mundiales que pasaron de 277,2 mill. de t a 275,8 mill. de t, por debajo de las 276,5 mill. de t que esperaban los privados. Además de un panorama de menor oferta, se suma la fuerte demanda internacional por el cereal.

Actualmente el mercado sigue de cerca la cosecha en el hemisferio sur, principalmente Argentina y Australia. Estos representan el 18% de las exportaciones mundiales, mientras que en el hemisferio norte se encuentran con las siembras del trigo de invierno 2022/23.

Mercado Nacional

En Argentina el avance de cosecha se encuentra al 11,7% del área total con una demora interanual de 3,8 p.p., ya que las lluvias de los últimos días ralentizaron las labores de recolección en el centro y norte del área agrícola. En las zonas del NOA y NEA, que sufrieron la falta de precipitaciones durante el desarrollo del cultivo, el rinde promedio fue de 8,2 qq/ha y 10,5 qq/ha respectivamente, con lotes en los cuales el productor decidió no cosechar por no cubrir los costos. La BCBA mantiene su proyección de producción en 19,8 mill. de t mientras que la BCR estima 20,4 mill. de t.  

Por el lado de la demanda, la exportación tiene compras por 9,6 mill. de t, adelantadas frente a las 5,5 mill. de t a misma fecha del año pasado. Las declaraciones juradas de venta se mantienen en 9,1 mill. de t desde el 13/10, luego de que pegaran un salto por el anuncio del gobierno de no permitir más anotaciones de DJVE para el maíz 2020/21. Para los primeros días del mes en el MATba, la posición ene-22 cotizó 252,4 usd/t promedio.

Estrategia

Aprovechar los buenos valores del trigo teniendo en cuenta las necesidades a cosecha.

Analizar los pases positivos para los meses de Marzo y Julio 2022.

GIRASOL

Mercado Internacional

El USDA, en su informe mensual de oferta y demanda, publicado el 09/11, incrementó la producción mundial de grano de girasol 0,3% vs el mes de octubre.

Esto significa un aumento del 14% sobre la campaña 20/21 (donde los principales productores a nivel mundial sufrieron problemas climáticos) y 3,8% si se compara con el ciclo 19/20. En cuanto a la demanda de aceite de girasol, el Departamento de Agricultura de Estados Unidos estima que el consumo mundial se incrementaría 9,6% vs la anterior campaña.  Por su parte, Rusia, quien es el segundo productor mundial de este producto, dio a conocer que a partir del primero de diciembre aumentará los derechos de exportación, para garantizar el suministro interno. Con respecto a las cotizaciones internacionales, en el mercado de Rotterdam el aceite de girasol promedió durante las primeras semanas de noviembre 1438 usd/t para la posición más cercana. Esto significa que disminuyó un 1% vs el promedio de octubre.

Los precios de los aceites continúan sostenidos, la colza sigue en valores máximos históricos por los problemas productivos en Canadá. La demanda internacional de biocombustibles también brinda sostén a los aceites.

Mercado Nacional

En el plano local, según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, el avance de siembra al 10/11 es del 86,5%, quedando por implantar aun lotes sobre el sur del área agrícola.

La demora interanual es 1,4 p.p vs igual fecha de la campaña anterior. Las precipitaciones recibidas en la última semana otorgaron una mejora al estado de los cultivos. A nivel país el 76% de la superficie se encuentra con una condición hídrica de optima/adecuada, 4 p.p mayor que lo informado la semana previa. En el NEA, el girasol ya se encuentra finalizando la etapa de crecimiento vegetativo y comenzando el llenado de grano. El USDA, por su parte mantiene la producción total de Argentina en 3,4 mill. de t, 300 mil de t menos que el ciclo anterior. El precio del grano disponible en MATba se encuentra rondando los 470 usd/t y los forwards para la nueva campaña se encuentran en torno a los 420 usd/t + bonificaciones.

Estrategia

Analizar los precios ofrecidos para la campaña 2021/22 según los objetivos de venta de cada empresa.

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