Informe

SOJA

Las cotizaciones en el mercado de  Chicago se encuentran condicionadas  por el avance de la cosecha  estadounidense y el ritmo de siembra  en Brasil. Los fondos especulativos  alcanzaron el volumen mínimo de  compra desde junio 2020.

En Argentina, comenzó la implantación  de la soja 21/22 con un avance del  4,6%, luego de las lluvias registradas en  las zonas primicia como Córdoba y  Santa Fe.

MAÍZ

A  nivel  internacional,  el  mercado  continúa observando con atención el avance de cosecha en EE.UU.  Actualmente el progreso se ubica en  74% del área esperada, 8 p.p por encima  de la media de los últimos 5 años.

A nivel local, el avance de siembra de  maíz según la BCBA, alcanzó el 26,7% del  área estimada. El progreso interanual es  de 2,2 p.p.

TRIGO

A nivel internacional, las cotizaciones en  Chicago continúan con su rally alcista.  En el mes de octubre la posición más  cercana promedio 273 usd/t, superando  la media de septiembre que se ubicó en  260 usd/t.

A nivel local, el avance de cosecha de  encuentra al 6,2%. El progreso en el  NOA y NEA es del 58% del área total.  En dichas regiones los rindes se  encuentran muy por debajo del  promedio de las últimas 5 campañas.

CEBADA

El mercado de cebada se encuentra  sostenido principalmente por dos  factores, la menor oferta mundial y la  firme demanda para consumo forrajero,  con China como principal impulsor. El  mercado estará atento a las cosechas  en Argentina y Australia.

A nivel local, el MAGyP incrementó un  3,8% la estimación de superficie  sembrada 2021/22 a un total de 1,35  mill. de has, lo que equivale a un 8%  más comparado al año pasado.

FACTORES QUE AFECTAN A LOS PRECIOS

Soja

Mercado Internacional

El mercado internacional de soja se encuentra en un momento estacional a la baja con la entrada de la cosecha de EE.UU.  

Actualmente el avance de la recolección es del 79%, 7 p.p. menos que a misma fecha del año pasado pero 8 p.p. por encima  del promedio de los últimos 5 años.

Además, a este contexto se suma el buen nivel de implantación en Brasil, que ya alcanza  el 68,7% en Mato-Grosso, principal estado productor del poroto.

La CONAB estima un área sembrada total de 39,9 mill. de t,  que de cumplirse el objetivo, alcanzaría un nivel de superficie récord superando al ciclo 2020/21, y lo mismo sucedería con la  producción estimada en 140,7 mill. de t.

Cabe mencionar también el comportamiento de los fondos especulativos bajo este escenario mundial, que como se puede observar en el gráfico, hace dos semanas alcanzó el volumen de compras más bajo desde junio 2020 con 2,47 mill. de t. En el último reporte de la CTFC, la posición neta comprada de los fondos se recuperó un 31% a 3,25 mill. de t.

En las últimas semanas, las cotizaciones de soja en el mercado de Chicago estuvieron condicionadas no sólo por el avance de cosecha estadounidense si no también por las variaciones en el precio de los aceites vegetales y el petróleo.

Mercado Nacional

A nivel local, la BCBA informó el inicio de la siembra de soja 2021/22, con un  progreso del 4,6% sobre las 16,5 mill. de has estimadas, la superficie más baja de las 15 campañas.

Las lluvias registradas repusieron la humedad superficial en zonas primicia del cultivo como Córdoba y Santa Fe, lo que permitió un rápido avance de las labores. 

Aunque el productor ya está enfocado en la nueva campaña gruesa, hay que remarcar que todavía queda por comercializar el 39% de la oferta 2020/21. Para el ciclo actual, los compromisos de entrega al 21/22 alcanzan las 2,4 mill. de t sobre la producción total estimada, mientras que a misma fecha del año pasado el volumen comprometido por el productor era de 3,2 mill. de t. En cuanto a precios, para el disponible en MATba cotizó 341,5 usd/t promedio para octubre. Para la posición cosecha may-22, seguimos en valores récord con un promedio mensual de 318,5 usd/t y valores máximos de 322 usd/t.

Estrategia

Analizar herramientas en el MATBA para un piso_techo si no tengo necesidades financieras para la cosecha 2021/22.

El valor de la cotización mayo-22 se mantiene por encima del promedio de los últimos 5 años.

Maíz

Mercado Internacional

A nivel internacional, el mercado continúa observando con atención el avance de cosecha en EE.UU. Actualmente el progreso se ubica en 74% del área esperada, 8 p.p por encima de la media de los últimos 5 años.

Las cotizaciones del cereal se encuentran sostenidas por la firmeza del trigo y del petróleo. También, debido al aumento en demanda tanto interna como externa de maíz estadounidense.

En las últimas semanas, se incrementó la producción de etanol en dicho país, sumado a que ya exportó 29,62 mill. de t. Este volumen significa el 47% del destinado a exportación que estima el USDA.

El mismo se encuentra 9 p.p por encima de la media de los años anteriores.

China, ya importó 11,9 mill. de t de EE.UU, se espera que el gigante asiático adquiera 26 mill. de t. En cuanto a los fondos especulativos, continúan en una posición fuertemente comprada de 31,9 mill. de t, de reducirse dicha posición, podrían generar fuertes bajas en el corto plazo.

En Chicago, el maíz en la pasada semana cotizó a la suba, promedió un valor de 218 usd/t para la posición mas cercana, 8 usd/t superior a lo promediado la semana previa. Brasil por su parte continúa sembrando a buen ritmo su maíz de primera zafra, el cual su principal destino es consumo interno. El avance actual es del 96%. La CONAB estima que la producción total para la campaña 2021/22 del país vecino alcance las 124,2 mill. de t, lo que significaría un volumen récord, superando las 102,5mill. de t del ciclo 2019/20.

Mercado Nacional

A nivel local, el avance de siembra de maíz según la BCBA, alcanzó el 26,7% del  área estimada. El progreso interanual es de 2,2 p.p.

Prácticamente se finalizó con la implantación de los lotes con variedades tempranas. El Organismo también  informó que el 76% del cereal se encuentra en condiciones hídricas óptimas/adecuadas. En cuanto a los compromisos de entrega, el productor lleva comercializado el 71% de la producción de la campaña 20/21, de los cuales el 8%  aún no tiene precio. Las DJVE se ubican 38,2 mill. de t desde principios del mes de  octubre. Para el ciclo 21/22, se comercializaron 8,2 mill. de t, lo que equivale al  13% de la producción estimada. De ese volumen, 8% se encuentra con precio  cerrado y el restante a fijar. Las cotizaciones en MATba se encuentran operando en torno a los 195 usd/t para el disponible. Mientras que la posición abril promedió en el mes de octubre 190 usd/t. Los valores para el maíz tardío se encuentran rondando los 180 usd/t.

Estrategia

Maíz 20/21: Si por necesidades financieras se debe vender, asegurar negocios por disponibilidad de cupos. 

Maíz 21/22: Cobertura con precios hasta el 40%.

Trigo

Mercado Internacional

Respecto al mercado internacional, las cotizaciones en Chicago continúan  con su rally alcista. En el mes de octubre la posición más cercana promedio  273 usd/t, superando la media de septiembre que se ubicó en 260 usd/t.  Esto se debe a un escenario de poca oferta del cereal, donde los principales  países exportadores del hemisferio norte tuvieron problemas productivos. El  USDA estima que la producción mundial para la campaña 2021/22 será de  775 mill. de t, apenas 1 mill de t por encima de la 2019/20. En EE.UU el  avance de siembra del ciclo 2022/23, se ubica en 87%, 7 p.p por encima de  lo informado la semana previa. Gran parte de estos trigos comienzan a sufrir  sequía por la falta de precipitaciones y según el USDA el 45% del cereal se encuentra en condiciones de bueno+excelente, 1 p.p por debajo de lo  informado la semana anterior.

Mercado Nacional

A nivel local, el avance de cosecha de encuentra al 6,2%. El progreso en el NOA y NEA es del 58% del área total. En dichas regiones los rindes se encuentran muy por debajo del promedio de las últimas 5 campañas.

Por otro lado, se espera que el rendimiento en el centro y sur de área agrícola este por encima de lo que se esperaba al inicio de la campaña.

Por ello la BCBA elevó la producción total del país desde 19,4 a 19,8 mill. de t. Al 20/10, el MAGyP informó que las DJVE de trigo para la campaña 21/22 se encuentran en 9,1 mill. de t, 3 mill. de t que a igual fecha en el mes de septiembre. En cuanto a las cotizaciones, en las últimas semanas se vieron presionadas por el aumento de la oferta de parte de los productores, que ya comercializaron el 45% de la producción total estimada. Los buenos precios internacionales brindan sostén a las mismas. El disponible de trigo se encuentra cotizando en torno a 238usd/t mientras que para las posiciones futuras los valores rondan los 247 usd/t en enero y 250,5 usd/t marzo.

Estrategia

Para aquellas empresas con más del 30% de la producción 2021/22 vendida, aprovechar las herramientas del mercado para cubrir el precio con put.

Cebada

Mercado Internacional

El mercado internacional de cebada se  encuentra sostenido principalmente por dos factores, la menor oferta a nivel mundial debido a las malas condiciones climáticas durante la campaña 2021/22 y la demanda  firme para el consumo forrajero, con China como principal impulsor.

El país asiático,  durante el período enero/septiembre 2021  importó un total de 8,6 mill. de t, lo que  equivale a un aumento del 86% comparado  a misma época del año pasado. También  hay que tener en cuenta que con la reactivación de la economía y las menores  restricciones por el Covid-19, incrementó la  producción y consumo de cerveza. Este escenario tuvo un impacto positivo en los  precios y aumentos de primas sobre la  cebada cervecera. Con un panorama claro sobre el balance de  oferta y demanda en el hemisferio norte, la  atención se centra en lo que pueda suceder  con las cosechas en Argentina y Australia  por lo menos hasta mediados del 2022,  cuando comenzará a ingresar al mercado la  producción de la campaña 2022/23 de  importantes países productores como la  Unión Europea, Rusia y Canadá, que ya se  encuentran en plena siembra.

Mercado Nacional

A nivel local, las últimas lluvias  cubrieron las necesidades del  cultivo durante su período  crítico, mejorando las perspectivas de producción que  se ubica entre 4,8 y 5 mill. de t.  El 8% se encuentra en un  estado muy bueno, el 85%  bueno y el restante 7% con un  estado regular. Además, el  MAGyP en su informe mensual  incrementó un 3,8% la  superficie sembrada 2021/22 a  un total de 1,35 mill. de has, lo  que equivale a un incremento  del 8% comparado a la  campaña pasada.

En cuanto a las compras de la  exportación, continúan con un avance muy superior con  respecto a la misma fecha del  ciclo 2020/21, con 1,4 mill. de t  compradas vs 0,39 mill. de t.

Los precios para la cebada cervecera disponible rondan en los 250 usd/t mientras que para  enero/abril 2022, se encuentran  entre los 245 y 255 usd/t.

Estrategia

Analizar los precios ofrecidos para la campaña 2021/22 según los objetivos de venta de cada empresa.

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